（原标题：财报前瞻 | 转型阵痛期遭遇加密货币变量申银证券，游戏驿站(GME.US)Q1业绩能否突破市场悲观预期?）
智通财经APP获悉，游戏驿站(GME.US)预计在美东时间2025年6月10日市场收盘后公布 2025 财年第一季度业绩。市场预期游戏驿站在 2025 年第一季度营收预计会达到约 7.542 亿美元，同比下降约 14.5%。不过，每股收益(EPS)预计将达到 0.04 美元，与去年同期的每股亏损 0.12 美元相比，有了显著的改善，实现了相当程度的扭转。
至于现金状况，在 3 月份成功发行了 13 亿美元的可转换债券后，分析师预计现金及等价物将从 47.75 亿美元增加至约 59.5 亿美元。此外，游戏驿站目前持有 4,710 枚比特币，购买时价值超过 5.157 亿美元，但比特币市价的波动性使得其成为影响财务表现的一个不确定因素。在国际业务方面，意大利、德国门店的关闭以及退出成本的最新情况，还有法国业务出售计划等信息都值得密切关注。
回顾上一季度，游戏驿站当时盈利超出预期。每股收益方面，公司恢复盈利，对比上年同期则是处于亏损状态。营收上，2024 年第一季度为 8.818 亿美元，虽较之前高点有所下滑。对此，首席执行官瑞安?科恩表示：“我们正致力于将游戏驿站转型为一家聚焦游戏、收藏品以及区块链的科技公司。我们对比特币的投资，是实现资金多元化以及挖掘数字资产潜力的重要战略举措。”
不过，尽管运营情况有所改善，游戏驿站的股价今年迄今还是下跌了大概 5%。虽然游戏驿站在降低运营成本上取得了进展，但实体零售游戏市场本身就面临着诸多挑战，所以对于投资者其转型能否持续下去，还是持谨慎态度的。
投资者的关注焦点
首先，2025 年 5 月 28 日公布比特币购买计划，这个举措无疑是焦点所在。投资者会重点关注其对比特币投资对季度收益的影响情况，同时也会关注管理层对未来加密货币投资的展望。如今申银证券，游戏驿站股价与比特币走势之间的关联性增强，投资逻辑也随之改变，加密货币的波动性已经成为影响股票表现的关键因素。
其次，游戏驿站退出欧洲市场，同时优化国内门店，这一系列动作至关重要。公司正在精简国际业务，把资源向利润空间更大的市场集中。不过，关闭门店以及国际资产剥离可能会产生一次性费用，但从长远来看，这些举措有助于提升运营效率。
游戏驿站向数字游戏、NFT 市场以及技术相关举措的转型也备受瞩目。目前，公司正处于从实体游戏向数字游戏转型的艰难阶段，转型进展如何将影响投资者对其未来发展的信心。
最后，13 亿美元可转换债券的发行，无疑增强了游戏驿站的资产负债表，但与此同时，也给股东带来了潜在的未来股权稀释风险。资本配置的有效性，对于维持投资者信心来说，显得尤为重要。
游戏驿站值得买入吗?
目前，游戏驿站在 TipRanks 的智能评分为 “4 中性”，评级为 “卖出”，其中包含 0 个 “买入”、0 个 “持有” 以及 1 个 “卖出” 建议(截至 2025 年 6 月 2 日)。
图1
经历 2025 年以来的大幅波动后，游戏驿站股价今年迄今已下跌约 5%，最近价格大概在 30 美元左右。在本周即将公布收益报告之前，期权市场已经把波动性加剧纳入定价范畴，这意味着股价无论涨跌，都可能出现较大幅度的波动。
由于引入比特币投资因素，游戏驿站交易模式变得更加复杂，该股票现在与加密货币走势的联系更为紧密，相比传统零售指标，其受加密货币价格波动影响更大。尽管游戏驿站在盈利报告期间有过大幅波动的先例，但此次股价的实际变动情况，可能与期权市场的影响存在较大差异。
过去几周，游戏驿站股价波动较大，曾短暂突破 2025 年 5 月 12 日的峰值 34.37 美元，可惜未能站稳该水平。自宣布投资加密货币以来，其股价与比特币价格走势的关联性在增强，这给传统的图表模式带来了新的技术动态变化。
从技术角度来看，4 月至 6 月的上升趋势线(29.19 美元)是一个关键的支撑位，若跌破该水平且无法有效回升，那么股价可能会重新回到 4 月中旬至 5 月中旬的 28.00 美元至 25.67 美元的横向交易区间。
图2
另外，5 月初低点 25.67 美元以及 200 日移动均线 25.51 美元，在日线图收盘价上提供了重要的下行支撑，一旦有效跌破 25.50 美元关口，股价甚至可能再次下探至 4 月低点 20.73 美元。
上行方向，初步阻力位在 5 月高点 35.81 美元，若能持续突破该水平，则有望实现中期看涨反转，目标可能指向 2024 年 6 月的高点 48.00 美元。
不过，综合当下形势，尽管游戏驿站股价暂时未能突破 5 月份 35.81 美元的高点，但其近期股价走势更有可能再次下滑，而不是延续上涨态势。
图3申银证券
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